證券之星光伏行業周報:本周多晶硅價格延續漲勢，各品類硅料價格相較兩周前漲幅達到31%左右。中原證券最新觀點指出，2023年光伏產業鏈價格有望顯著下行，從而提升電站開發投資內部收益率。宏觀方面，國家能源局組織開展電化學儲能、分布式光伏等新型并網主體涉網安全研究；國家發展改革委對大型風光基地送受兩端地區的煤礦予以重點支持。企業方面，隆基綠能再推大規模擴產計劃，擬在陜西省西咸新區投資建設年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目，預計項目總體投資金額452億元；通威股份光伏首席技術官邢國強博士介紹，2022年通威組件產能達14GW，預計2023年底組件總產能將達80GW。
多晶硅需求提振助價格延續漲勢
中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周本周國內單晶復投料價格區間在20.0-23.2萬元/噸，成交均價為21.75萬元/噸，環比節前價格漲幅為31.02%；單晶致密料價格區間在19.8-23.0萬元/噸，成交均價為21.52萬元/噸，環比節前價格漲幅為31.22%。
春節后第一周，國內多晶硅價格延續節前企穩上漲走勢，本周各品類硅料價格相較兩周前漲幅達到31%左右，單晶致密料主流成交價在20.8-22.0萬元/噸，最高價達到23.0萬元/噸以上。本周有新訂單成交的企業數量為5家左右，市場活躍度相對平穩，其余未成交的企業也正處于節后洽談階段，本周內將落實部分訂單。多晶硅價格本周漲幅主要體現在：第一，本周價格波動幅度是跨周計算的結果，漲幅看似較大，實際為兩周價格的累計漲幅；第二，節前硅片價格已經比硅料價格率先企穩上漲，同時硅片企業開工率也大幅提升，硅料需求有相對可觀的增量；第三，硅料價格在節前也已經開始企穩回升，再加之春節假期內硅片企業的原料消化殆盡，節后第一周硅料采購需求大幅增加，支撐硅料價格延續上漲走勢。
截止本周，15家多晶硅企業在產，均維持正常生產運行。硅業分會統計，1月份國內多晶硅產量約10.14萬噸，環比增加4.9%，增量主要體現在包頭鑫元、潤陽新能源等新建產能釋放量和麗豪半導體檢修復產增量，小計約5000噸，占1月份增量的83%。1季度仍將有增量釋放的企業包括協鑫科技(樂山+包頭)、東方希望、麗豪半導體、潤陽新能源等，但月產量環比增幅較小，預計1季度國內多晶硅月均產量在10.5萬噸左右，可滿足硅片月均40GW的產出。根據上下游排產計劃，預計1季度硅料供需相對平衡，在下游開工率提至正常運行狀態且正常采購的情況下，硅料價格基本可維持平穩運行。但當前的市場供需關系相對脆弱，一方面下游硅片企業尚未提滿開工率，另一方面硅料庫存常態化持續，影響市場價格的因素較多且分散，預計短期內硅片開工率上調、采購需求增加將作為主要動力支撐硅料價格持穩上漲，產業鏈價格高點可根據終端需求對組件端價格的普遍接受度推算。
機構觀點
中原證券最新研報指出，2022年國內光伏新增裝機大幅增長，招標需求旺盛。1-12月累計新增光伏裝機87.41GW，同比增長59.27%。12月國內新增光伏裝機容量21.70GW，同比增長8.23%，環比增長190.50%。12月海外太陽能電池組件出口增速有所回落，全年累計出口總額3085.22億元，同比增長67.80%。2022年，光伏累計招標量199.12GW，同比上漲211.00%。光伏招標需求極為旺盛，年底集中式表現亮眼，老牌一體化組件廠占據主要市場份額，新勢力迅速崛起。
硅片、電池價格快速下跌后迅速反彈，后續產業鏈成本仍有下降空間。春節前硅料供需和市場預期變化較快，上下游顯著博弈，硅料價格波動劇烈，最低價觸及120元/kg。頭部硅料廠商在目前的價位上盈利依然較為豐厚，計劃產能投產動力較強，預計硅料價格仍具備顯著下降空間。節前硅片、太陽能電池價格大幅下滑后迅速反彈，節后有望形成新的價格博弈區間。
投資建議：展望2023年，光伏產業鏈價格有望顯著下行，從而提升電站開發投資內部收益率；在保障國家能源安全、實現清潔能源轉型以及拉動經濟增長的背景下，國內一、二、三期風光大基地建設和各地新能源發展規劃將推動集中式電站發展，同時，戶用、工商業的滲透率提升，2023年國內光伏裝機有望延續高增趨勢。維持行業“強于大市”投資評級。經過前期調整后，光伏賽道擁擠度下降。2023年，建議積極關注盈利預期改善環節和技術迭代環節投資機會。建議關注一體化組件廠、太陽能電池、逆變器、光伏玻璃、光伏電站、熱場、TOPCon和HJT電池設備等細分領域頭部企業。
風險提示：國際貿易政策變化風險；全球裝機需求不及預期風險；階段性供需錯配，產能過剩，盈利能力下滑風險。
宏觀事件
1、國家能源局：組織開展電化學儲能、分布式光伏等新型并網主體涉網安全研究
1月30日，國家能源局發布《2023年電力安全監管重點任務》的通知，通知指出，完善電網運行方式分析制度， 形成覆蓋全年、層次清晰、重點突出的電網運行方式分析機制。 組織開展電化學儲能、虛擬電廠、分布式光伏等新型并網主體涉網安全研究，加強“源網荷儲”安全共治。推進非常規電力系統安全風險管控重點任務落實。
加強施工安全監管和工程質量監督工作。對全國在建電力建設重點工程(水電、大型火電、抽水蓄能、特高壓工程、大型風電光伏工程)開展“四不兩直”施工安全及質量監督專項督查。
加強新能源發電安全監管。加強風電、光伏、小水電并網安全評價行業標準宣貫執行。研究制定新能源涉網安全監督管理措施和流程。開展小散遠發電企業安全排查專項行動“回頭看”。
2、光伏39GW以上！浙江省“415X”先進制造業集群建設行動方案(2023—2027年)出臺
1月31日，浙江省人民政府關于印發浙江省“415X”先進制造業集群建設行動方案(2023—2027年)的通知，通知指出，支持工業綠色微電網和源網荷儲一體化項目建設，支持有條件的市縣實現新建工業廠房屋頂安裝光伏全覆蓋，推動全省光伏發電裝機達到3900萬千瓦以上，可再生能源裝機比重達到43%以上。
3、國家發展改革委：大型風光基地送受兩端地區的煤礦予以重點支持
2月2日，國家發展改革委等部門關于修訂印發《煤礦安全改造中央預算內投資專項管理辦法》的通知公開發布。通知中關于光伏內容的提到：煤礦安全改造中央預算內投資可對以下情形予以重點支持：
(1)災害嚴重、安全欠賬多且效益欠佳的煤礦企業；
(2)貫徹落實國家煤炭增產保供政策較好的煤礦企業；
(3)大型風電光伏基地送受兩端地區的煤礦；
(4)智能化建設示范煤礦；
(5)煤礦瓦斯抽采利用率超過50%的地區和煤礦企業；
(6)欠發達地區，特別是革命老區、民族地區、邊疆地區的煤礦；
(7)其它符合國家和地方重點支持政策的煤礦企業或煤礦。
4、云南2023政府工作報告：擴大光伏電池組件產能規模 加快發展光伏等清潔能源
近日，云南省政府工作報告發布，針對2023年對能源電力的目標任務。報告明確，鞏固提升優勢產業。大力發展資源經濟，堅持全省資源管理“一盤棋”，抓好資源高效利用，以資源推動產業發展。推動綠色鋁向精深加工和終端制造延伸，擴大光伏電池片和組件產能規模，綠色鋁硅全產業鏈產值達到4100億元。加強新型能源體系建設，加快發展光伏等清潔能源，實施一批源網荷儲示范項目，穩步推進原油加工和頁巖氣開發，積極推進“減油增化”，能源工業增加值增長6%左右。加快鋼鐵、有色、化工等行業技術更新改造，著力提升高端化、智能化、綠色化水平。
5、北京：2023年將簽訂京蒙“綠電進京”合作協議、落實光伏發電高質量發展實施意見
1月31日，北京市人民政府發布關于北京市2022年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2023年國民經濟和社會發展計劃的報告。其中提到，實現2023年經濟社會發展計劃的主要任務和措施包括著力推動綠色低碳循環發展，促進經濟社會加快綠色轉型：
積極穩妥推進碳達峰碳中和。健全制度規范，優化能源結構，發揮“雙碳”戰略對經濟社會系統性變革的推動作用。(1)全面落實碳達峰實施方案，強化碳排放總量和強度“雙控”。印發實施分領域分行業實施方案和保障方案，基本形成“1+N”政策體系。推動應對氣候變化、可再生能源立法，開展分布式光伏、地源熱泵等領域地方標準制修訂。(2)簽訂京蒙“綠電進京”框架合作協議，投產錫林郭勒盟北方上都、呼和浩特托克托新能源項目等一批域外新能源基地。(3)制定新一輪熱泵支持政策，開工建設人民大學通州新校區綜合能源站工程等項目，落實推進光伏發電高質量發展實施意見，新建公共機構建筑、園區、廠房屋頂光伏覆蓋率達到50%，力爭可再生能源利用比例提高到13%左右。(4)制定虛擬電廠建設指導意見，建立調節性(可中斷)電力負荷資源庫，提高智慧調度水平。
行業新聞
1、光伏新增16GW 風電7GW！四川涼山州“十四五”能源發展規劃出臺
1月31日，涼山州人民政府印發《涼山州“十四五”能源發展規劃》的通知，通知指出，積極推進涼山州光伏發電基地建設，因地制宜發展分布式光伏發電，推進整縣屋頂光伏開發，鼓勵光伏發電項目增加儲能設備，開展光伏儲能項目試點。鼓勵土地資源綜合利用，推廣農、牧、漁光互補項目。“十四五”期間，全州光伏裝機力爭新增1600萬千瓦。
2、河南焦作：力爭到2025年光伏并網容量累計150萬千瓦以上
2月2日，焦作市人民政府辦公室關于印發焦作市“十四五”現代能源體系和碳達峰碳中和規劃的通知，通知指出，結合采煤沉陷區治理和北部礦山治理，統籌高速公路護坡及荒山荒坡等未利用地的太陽能資源，打造百萬千瓦級光伏基地，實現土地資源的綜合利用，進一步促進能源結構調整，實現經濟效益和生態效益雙豐收。
推動太陽能高效利用。推動太陽能多元化利用和產業化發展，探索光伏發電與制氫、充電設施等新興領域高效融合。鼓勵各縣(市、區)利用黨政機關、學校等建筑屋頂發展分布式光伏發電，打造一批“陽光機關、陽光校園”光伏示范項目。結合采煤沉陷區治理和北部礦山治理，推動礦山修復光伏+治理項目；統籌采煤沉陷區治理及荒山荒坡等未利用地的太陽能資源，建設一批智能化集中式光伏電站。力爭到2025年光伏發電并網容量累計達到150萬千瓦以上。
3、浙江湖州：全域實施“整縣光伏”建設計劃 到2025年新增光伏1.3GW
近期，浙江省湖州市人民政府印發《湖州市碳達峰實施方案》，《方案》提出，大力推進可再生能源發展。全域實施“整縣光伏”建設計劃，在公共建筑、工商業廠房以及居住建筑上全面推進分布式光伏應用，開發建筑一體化光伏發電系統。加快推進龍王山抽水蓄能電站項目建設，打造形成華東最大的抽水蓄能電站集群。將“十四五”非水可再生能源發展目標分解到各區縣，納入市對區縣能耗雙控考核內容，對超過考核激勵目標部分的非水可再生能源增量不納入地方能耗總量考核。同步建設可再生電力送出通道，將可再生能源發展和消納情況列入“十四五”能耗雙控考核。到2025年，全市新增光伏裝機130萬千瓦，非化石電力裝機達到698萬千瓦，裝機容量占比達到53.4%。
加快可再生能源建筑應用。在新建建筑與既有建筑中大力推廣太陽能光伏建筑一體化、太陽能光熱與空氣源熱泵等技術，加快建設集光伏發電、儲能、直流配電、柔性用電為一體的“光儲直柔”建筑，優先對余熱或廢熱進行回收利用。到2025年，新增太陽能光伏建筑一體化裝機容量達到11萬千瓦；到2030年，城鎮新建建筑可再生能源應用核算替代率力爭達到12%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率完成省下達目標。
4、山東青島：2023年開工建設中國電建、大唐海上光伏項目
近期，青島政務網發布政府工作報告，報告指出，積極穩妥推進“雙碳”工作。開工建設中電建、中國大唐海上光伏項目，建成華電青島天然氣熱電聯產項目。全面完成東岸城區“煤改氣”攻堅任務。深入推進綠色城市建設。新建電動汽車充電樁1.2萬個。加快廢棄電子回收利用、固體廢物綜合處置利用中心建設。深入實施綠色低碳全民行動。
5、浙江樂清：2023年重點發展光伏、風能、儲能、氫能等新能源發電設備
1月29日，樂清市人民政府關于印發《2023年樂清市制造業轉型升級行動計劃》的通知，通知指出，全力競逐新能源賽道，推動產業換道超車，加快電氣產業與新能源產業融合，重點發展太陽能光伏、風能、儲能、氫能等新能源發電設備、新能源浪涌保護器、新能源智能置換裝置等。
加快項目建設投產達產。堅持項目為王，滾動攻堅“五個一批”重大項目，構建完善工業性投資動態項目庫，建立項目“四張清單”制度，強化項目全生命周期管理。加大投資項目在線審批監管3.0平臺運用力度，支持產業項目多證合一、多圖聯審、拿地即開工、預驗即試產等增效服務，促使項目早開工、早竣工、早投產。全力推進正泰高效N型光伏電池、光伏組件生產基地和電光防爆智慧礦山系統等項目建設。
公司動態
1、隆基綠能再推大規模擴產計劃
隆基綠能近期公告，公司與陜西省西咸新區開發建設管理委員會、陜西省西咸新區涇河新城管理委員會簽訂《投資合作協議》，公司擬在陜西省西咸新區投資建設年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目。預計項目總體投資金額452億元。
隆基綠能表示，簽訂投資協議有利于公司充分發揮技術和產品領先優勢，進一步提升產能規模，不斷提高市場競爭力。
2、通威2023年組件產能將達80GW
2022年8月，通威宣布加速組件業務布局，其組件擴產規劃迅速落地。擁有硅料、電池片雙龍頭優勢的通威，在一定程度上來說就代表著其擁有顯著的成本和市占優勢，先進的技術研發能力、成熟的運營模式、雄厚的資金實力，都為組件業務的快速發展奠定了堅實的基礎。據通威股份光伏首席技術官邢國強博士介紹，2022年通威組件產能達14GW，預計2023年底組件總產能將達80GW。
3、愛旭股份擬發行GDR并在瑞士上市
1月31日，愛旭股份發布公告稱，為滿足業務發展的需要，進一步提升公司治理水平和核心競爭力，擬發行全球存托憑證(GlobalDepositoryReceipts，以下簡稱“GDR”)，并申請在瑞士證券交易所(SIXSwissExchange)掛牌上市，GDR以新增發的公司人民幣普通股(A股)(以下簡稱“A股股票”)作為基礎證券。
4、總投資100億元！林洋年產20GW N型TOPCon電池項目開工
1月30日，江蘇南通經濟技術開發區一季度重大項目開工暨林洋高效光伏電池項目奠基活動正式舉行。
林洋太陽能高效光伏電池項目總投資100億元，年產20GW高效N型TOPCON光伏電池，一期項目占地476畝，總建筑面積28萬平方米。項目于2022年12月2日正式簽約，2023年1月開工。一期12GW項目一階段計劃于2023年6月30日投產，一期二階段計劃于2024年5月投產。
5、明冠新材擬投資50億在安徽建太陽能背板及功能性膜項目
2月1日，明冠新材發布關于公司擬與肥東縣人民政府簽訂項目投資協議暨對外投資的公告，公告顯示，為進一步完善公司在國內的光伏組件封裝材料產業布局，明冠新材擬與肥東縣人民政府簽訂《太陽能背板及功能性膜生產基地項目投資協議》，并在肥東縣人民政府轄區新設立全資子公司(項目公司)進行實施“太陽能背板及功能性膜項目”的投資、建設和運營。
公告顯示，預計項目總投資50億元，其中固定資產投資不低于30億元，資金來源為公司自有或自籌資金。項目分兩期實施，其中一期新建建筑面積約20萬平米，年產3億平米太陽能背板及2億平米功能性膜；二期根據一期建設運營情況適時啟動。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股漲幅
產業鏈價格
硅料價格
春節假期之前硅料和硅片環節已形成激烈博弈甚至對峙局面，不同廠商之間對市場趨勢判斷和企業決策差異顯著，對硅料庫存的消化方式也產生不同策略，硅料價格持續呈現分化和價差擴大趨勢。
包括個別一線廠家、以及二線廠家對于簽單出貨態度較為積極，節前硅料價格在每公斤120-130元人民幣范圍確有成交，但是致密塊料主流價格位于每公斤150元人民幣左右，同時也有個別企業銷售策略特殊，報價維持高位。隨著硅片價格快速反彈和對硅料采買需求環比大幅回升，硅料環節的庫存分布已經出現“冷熱不均”現象，即以較低價格簽單積極的企業庫存得以快速下降，反之亦有部分硅料企業暫時仍持有較高庫存水平。
目前硅料環節仍具有較高集中度，部分硅料企業已經大幅調漲硅料報價水平至每公斤180-220元人民幣甚至以上，硅片企業迫于生產需求進行簽單采買。節后硅料簽單價格混亂，高低價范圍急劇擴大，高價成交水平已升至每公斤220元人民幣左右，同時仍有前期簽訂和正在執行的價格水平已成為當期低價范圍，本期致密塊料主流價格大幅抬漲至每公斤178元人民幣左右，環比增加18.7%。大廠之間采買和博弈仍在激烈進行，談判難度不斷加大。
硅片價格
單晶硅片價格在春節假期備貨的集中期到來之前，已經大幅反彈。經歷春節假期，硅片供應緊缺的局面未有改善，而且發生愈演愈烈態勢。因為市場普遍預期硅片價格在2月上旬因供應不足、故仍有回調動能，目前存在廠家惜售、貿易商捂盤待售的市場境況。
春節假期期間單晶硅片182mm/150μm已由每片4.5元反彈至4.8元人民幣左右，漲幅8%，部分急單現貨采買價格高于5元人民幣；210mm/150μm已由每片5.8元反彈至6.2元人民幣左右，漲幅7%。截止本周三觀察，硅片現貨供應仍然趨緊，并且受制于拉晶生產周期較長的特點，硅片產量增加的爬坡周期長，疊加當前硅料價格高低范圍落差巨大，拉晶企業受制于生產用料的剛性需求和存在對硅料價格的顧慮，引起上游環節談判難度加大，博弈成本上升，硅片供應量增加的時間節點不明確的市場環境。
電池片價格
由于硅片環節在近月維持較低稼動水平，在春節后需求回升的預期作用下，短期對應電池片需求呈現供應不足之現實。
本周追隨上游硅片漲勢，電池片成交價格相應抬升，主流價格來到每瓦0.95-0.98人民幣左右的價格。而周三多數電池廠家呈現暫停發貨、醞釀更新報價的現象，少部分廠家提前報價甚至來到每瓦1塊人民幣的價格水平，突破每瓦1塊人民幣的市場報價也有所耳聞。
展望后勢，預期本月電池片價格仍將維穩，較難回歸下跌趨勢，而具體價格浮動程度將視上游的博弈結果而定。同時，盡管電池片廠家仍希望達到滿產滿銷，短期硅片供應的問題也已給予廠家們減產的心理準備。
組件價格
在2-3月不少廠家都預期中國終端簽單將開始拉動，然而現在供應鏈價格波動劇烈影響，增添不少觀望情緒，春節中間組件低點價格一度小幅下探至每瓦1.6-1.7元人民幣的水平，然而節后受制供應鏈因素，整體報價都有回漲的跡象、部分廠家從每瓦1.65元人民幣回升至每瓦1.7-1.75元人民幣的水平，2月報價仍有持續上調至每瓦1.8元人民幣以上趨勢。然供應鏈波動尚未底定，廠家對于接下來走勢仍較為茫然，新單簽訂目前仍尚未落地，對于2-3月價格預判有機會暫時穩定在每瓦1.75-1.8元人民幣，但若想漲回1.8元以上終端接受度不高。
而海外現在地面項目價格有每瓦0.2-0.23元美金(FOB)的價格，同樣春節中間部分交付價格下探至每瓦0.19-0.20元美金的水平，然而節后廠家也紛紛將價格回調，后續簽單希望保持在每瓦0.22-0.23元美金的水平。然當前海外需求并未全面啟動，整體交付較淡。
N型電池片、組件價格
節后歸來，N型電池片報價也隨著硅片價格上調而有所上升，后續仍有調升趨勢。然當前HJT電池片(G12)價格成交量較少并無太多可具參考的新價格簽單。TOPCon(M10)電池片部分電池片廠家外售推廣PN同價、定價每瓦0.95-1.05元人民幣。
組件價格部分，2月少量新單執行，HJT組件(G12)價格相對節前滑落、本周價格約每瓦1.9-2.1元人民幣，海外價格約每瓦0.265-0.275元美金。TOPCon組件(M10)價格約每瓦1.78-1.88元人民幣，海外價格約每瓦0.235-0.245元美金。
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